李徐培：股指期货和现货市场间的极端风险传导机制：来自中国的证据（Extreme risk transmission channels between the stock index futures and spot markets: Evidence from China）

【学术期刊】：《The North American Journal of Economics and Finance》，Volume 59, January 2022, 101632.

【作者简介】李徐培，华中科技大学金融学博士，中南财经政法大学统计与数学学院讲师。主要研究方向是金融风险管理及金融计量方法，近些年主要聚集于资本市场极端风险与系统性风险领域的研究。在SSCI期刊发表论文多篇，同时参与了国家社会科学基金、教育部人文社会科学研究等项目。

【主要观点】通过建立偏度相依的多变量条件自回归风险值模型（SDMV-CAViaR）来检测中国股指期货和现货市场之间的极端风险传导机制。SDMV CAViaR模型通过引入高频已实现偏度提升极端风险的预测能力。研究表明，已实现偏度对溢出有显著影响，但已实现波动率和已实现峰度却没有相似效应，这意味着跳跃信息在极端风险溢出中起着重要作用。实证结果发现，股指期货和现货市场之间存在双向极端风险溢出，同时存在直接和间接的影响渠道。直接效应体现在资产收益率的变化直接增加相关市场的极端风险，间接效应体现在已实现偏度和极端风险溢出效应的变化增加极端风险。